Børs, eller ikke børs

Det er mange positive sider ved børsnotering. Man får en riktig verdsettelse av selskapet, og god tilgang til kapital. Men, selskapet ditt kan få seg en skikkelig smell dersom forberedelsene ikke er gode nok.- Det viktige er at man ligger godt an i forhold til området man holder på med. Selskapet må være trygt i markedet sitt, sier Bjørn Brenna, finansdirektør i Renewable Energy Corporation (REC), som ble børsnotert i mai i år.Brenna sier at det var viktig at selskapet håndterte sin egen teknologi godt da de bestemte seg for å notere REC på børsen.- Du må ha en viss trygghet for at du ikke får negativ omtale rett etter notering, sier han. - Det er også viktig at selskapet er i utvikling når man går på børs. Det må være mulig for markedet å se at selskapet kommer til å vokse, sier finansdirektøren.Men selskapet må heller ikke gå for tidlig på børs.- En del mindre selskaper har kanskje gjort feil i at de noterte seg for tidlig. Disse kan enten være for dårlig forberedt, eller så har de ikke kommet langt nok i egen utvikling, sier Brenna.Han poengterer at tilgang til kapital er en av hovedårsakene til å gå på børs. Særlig i bransjer i sterk vekst vil det hele tiden være behov for en kapitalmarkedsplass.- Hvis du ikke er notert, har du ingen løpende vurdering av prisen på selskapet. Det gjør det vanskeligere å få tilfredsstil-lende prising ved emisjon, sier Brenna. Et tilleggspoeng er at det er viktig å ha en likvid aksje som betalingsmiddel i aktive bransjer - i forbindelse med transaksjo-ner, oppkjøp og lignende.Det er mange forberedelser og vurderinger som må gjøres før et selskap går på børs. Som børsnotert stilles det helt andre krav til selskapet.- Det er en balansegang mellom gründergang og en viss form for byråkrati man må forberede seg på. Det stilles helt andre krav til et børsnotert selskap, man må ha den riktige strukturen og styringen i bunnen før man noteres, sier Brenna. Med struktur mener han at selskapet må ha den rik-tige eierstyringen (cor-porate governance) og grunnleggende styringsmodeller som oppfyller de kravene som stilles. Dette tar det tid å få implementert, og det må være på plass før note-ring.- Det ligger mange formelle krav i det å være børsnotert. Internasjonale standarder for hvordan du gjør regnskapet (IFRS) og kvartalsrapportering er eksempler på ting man må forberede seg på, ifølge Brenna.Han poengterer at det kan være vanskelig å være børsnotert hvis selskapet jobber langsiktig.- «Kvartalshelvetet», som det kalles, kan være vanskelig for selskaper som ikke ser resultater fort, sier Brenna litt humoris-tisk. Kvartalsrapporteringen kan føre til at du risikerer å ta kortsiktige beslutninger. Du er nødt til å ha en inntektskilde. Det blir krevende hvis du ikke kan levere interessante resultater i kvartalsrapportene. Kortsiktige beslutninger går ofte ut over de langsiktige målene, sier Brenna.Du kommer ikke unna kvartalsrappor-tene, det er et faktum. I kvartalsrappor-tene viser du resultatet for perioden, og straffen kan bli hard hvis selskapet har gått ut og lovet gull og grønne skoger. Her handler det om tydelighet. Selskapet må være konsistent i budskapet. Ledelsen må jobbe godt med forventningsstyring overfor markedet.- Ikke selg store luftslott, og pass på at du kan levere det du lover. Det er mye verre å levere under forventning enn over. Gjør det du sier du skal gjøre, og fortell om fremtidige konsekvenser som faktisk kommer, sier Brenna.Hvor selskapet skal noteres, er også et aktuelt spørsmål. Det er avhengig av hvilke investorer du vil nå. USA var viktig før, men nå har det kommet så strenge krav til børsnoterte selskaper der borte at Brenne mener det ikke er like interessant lenger. Han forteller at de samme investorene er tilgjengelige uten å notere selskapet der.Brenna mener at Oslo Børs fungerer tilfredsstillende og er anerkjent internasjo-nalt som et sterkt kompetansemiljø for energiselskaper. Det betyr at dekningen fra analytikere, som er helt avgjørende for et velfungerende kapitalmarked, er god.En positiv side ved å være børsnotert, er at det påvirker styringen av bedriften.- Styringsprosessen har mange sider, når man er notert, gir dette mange insentiver til god eierstyring. Dette øker kontrollen og kvaliteten i bedriften, sier Brenna. Han mener at børsnotering fun-gerer som et kvalitetsstempel på bedriften, og hjelper på videre vekst.Tallene er basert på de ti siste månedene med handel på Oslo Børs, eksklusiv selskaper som er notert i denne tidsperioden.Selskapet er ubetinget mer utsatt for oppkjøp, ettersom aksjene er frittomsettelige. Det trenger ikke være negativt, men hvis du ikke vil bli kjøpt opp, kan det være dumt å bli notert.Konkurrentene dine får økt innsyn. Du blir derfor mer eksponert overfor konkurrentene dine.Det er en innsideproblematikk. Le-delsen kan ikke fritt omsette aksjen, men det mener meglerne er sunt.KapitalbehovForberedelserOslo Børs helt kurantDe minst likvide selskapeneRisiko ved børsnotering:OppkjøpsfarenØkt innsynInnside