Månedens fond: Spill defensivt

Med den sterke børsoppgangen vi har sett den siste tiden er det nok få som tenker på å investere defensivt i disse dager. Men selv om det høres fjernt ut å tenke defensivt nå, bør du være forbredt på å kunne takle eventuelle kursfall som kan komme i tiden fremover.

Den beste måten å kontrollere at du ikke har påtatt deg for stor risiko er å se nærmere på fondene i din portefølje, eller de du vurderer å investere i. 2004 har begynt slik som 2003 ble avsluttet. De mest spekulative aksjene har steget mest. Etter hvert som flere nå sannsynligvis vurderer å øke sin eksponering mot aksjemarkedet via aksjefond, bør du passe på å ikke påta deg unødvendig høy risiko. Dersom et av dine nyttårsforsetter var å spare mer, bør du først vurdere å opprette en månedlig spareavtale.

Deretter velger du fond med omhu. Vær forsiktig med å bli tiltrukket av sterk kortsiktig avkastning. Vinnerne i 2003 kan fort ende opp som tapere i kommende perioder. Det å velge fond basert på kortsiktig kursoppgang er en risikofylt affære.

Endelig kan det være smart å velge upopulære fondstyper. Det vil si at du må tørre å gå mot strømmen. En undersøkelse fra Morningstar i USA viser at upopulære fondskategorier ofte gir bedre avkastning enn de mest populære fondskategoriene. Fondene som investerer mest i mindre selskaper i vekstsegmentet utkonkurrerte de fondene som investerer i store selskaper i verdisegmentet i 2003. 2004 kan imidlertid vise seg å bli året der de store verdiselskapene kan gi best avkastning.

Merrill Lynch Global Fundamental Value Fund passer dette kriteriet. Fondets avkastning i 2003 på 24 prosent, målt i norske kroner, var midt på treet innenfor Morningstar Kategorien, Global Store Selskap. Fondets langsiktige kurshistorikk er imidlertid imponerende (se graf). Med plasseringer innenfor topp fem prosent i sin kategori (av totalt 1392 tilgjengelige fond i Europa) i 2000, 2001 og 2002 kan fondet smykke seg med fem stjerner fra Morningstar. Den svake utviklingen i 2003 skyldes nok først og fremst fondets defensive karakter.

James McMillan har forvaltet dette fondet siden januar 1998 og har de siste tre årene klart å holde risikoen i fondet lavere enn indeks. Fondets standardavvik de siste tre år er 18.7, noe som også er lavere for gjennomsnittet i denne Morningstar Kategorien. Målsetningen for dette fondet er å oppnå høyest mulig avkastning ved å investere i selskaper forvalteren mener er undervurdert, noe som gjør at fondets sammensetning kan varierer fra indeks. Fondet har nå sin største eksponering mot aksjer i USA, med en eksponering på 57 prosent. Europeiske og britiske selskaper ligger per utgangen av 2003 på omkring 30 prosent av porteføljen. Fondet består av til sammen 122 aksjer, så topp 10 investeringer utgjør kun 16 prosent av fondets totale portefølje.

Fondssparere som vurderer å øke sin aksjeeksponering globalt bør imidlertid være klar over at fondets eksponering mot amerikanske aksjer ligger noe over gjennomsnittet i denne Morningstar Kategorien. Fondet søker å oppnå høyest mulig avkastning i amerikanske dollar, så det vil også medføre en valutarisiko for norske fondssparere.

Christian Klerck Nilssen er Analysesjef for Morningstar i Norge. Han tar gjerne imot kommentarer, men kan ikke gi konkrete anbefalinger på aksjer eller fondsinvesteringer. Du treffer han ved å skrive til: christian@morningstar.no (www.morningstar.no). Morningstar kan ikke i noen juridisk forstand stå til ansvar for investeringsbeslutninger som er basert på informasjonen som finnes her.