Satser på oppkjøpskandidater

Analysesjefen i Orion Securities står last og brast med Simrad Optronics slik han har gjort siden mai. "Når kommer kontraktene?" spør han denne gangen, Myrseth tror selskapet er en oppkjøpskandidat.Han kaster Itera fra forrige gang og setter i stedet inn Exense, som han også tror er en oppkjøpskandidat. Vi venter at snuoperasjonen i Kitron lykkes, og i så fall er oppsiden betydelig i aksjen. Miksturen av interne forbedringer og meget sterke markedsforhold vil ventelig sende resultatmarginen opp i 5 prosent neste år.Marginene til Kitrons nærmeste konkurrenter, Note og Partnertech, har allerede passert dette nivået.Våre estimater viser en EPS på 50 øre for 2007, og slår dette til, er en kurs på 6,00 innen rekkevidde på 6-12 måneders sikt. Det positive bildet forsterkes av at det nylig ble meldt om et signifikant innsidekjøp. Simrad har nesten tredoblet omsetningen de siste fem årene, men storparten av de økte inntektene har blitt reinvestert i forskning og utvikling. Som en følge av dette har selskapet i dag ferdig en ny generasjon natt- og laserprodukter som er godt tilpasset krigen mot terror.Vi venter at Simrad i årene fremover vil høste fruktene av sin tunge FoU-satsning og bli belønnet med store forsvarskontrakter. Med høye bruttomarginer og en lav P/Sales-faktor skal det lite til av omsetningsvekst før P/E-multiplene faller inn i dypt undervurdert territorium.Utsiktene for den sivile virksomheten er også gode. Denne produserer avanserte gassdetektorer til bruk i oljeindustrien. Den sivile virksomheten vil bli børsnotert som et eget selskap tidlig neste år, og dette vil bidra til å synliggjøre verdiene i denne og fjerne konglomerat-rabatten.Simrad sendte nylig ut et resultatvarsel som har sin bakgrunn i engangskostnader relatert til fisjonsprosessen og ferdigstillelsen av det avanserte FOI 2000-systemet som er selve flaggskipet på forsvarssiden. Dette fikk aksjekursen til å svekke seg betydelig på tross av at ledelsen understreket at det større bildet er positivt og uendret.Med en 2007-P/E på 10 og en P/Sales-faktor under 1 mener vi den rådende svakheten representerer en utmerket langsiktig kjøpsanledning. Dersom ikke finansielle investorer kjenner sin besøkelsestid og byr aksjen opp, vil Simrad trolig bli slukt av industrielle aktører som Saab og Bofors. Exense har to hovedvirksomheter, IT-konsulenter og programvare. IT-konsulentvirksomheten foregår i Oslo og Trondheim og genererer halvparten av selskapets omsetning. Programvarevirksomheten henter storparten av sine inntekter fra Sverige hvor Exense har 90 prosent markedsandel på logistikk-programvare for sykehus.IT-konsulentmarkedet er for tiden sterkt, og Exense opplever for tiden fin fremgang innenfor dette området. Programvare-divisjonen gjør det også bra, og utsiktene er gode.Ifølge nøkkeltallene er Exense ett av de billigste IT-selskapene på Oslo Børs. P/E er på 10,5 for inneværende år fallende til 8,2 for neste år. Dette er attraktivt for et gjeldfritt selskap.Sannsynligvis er programvare-virksomheten alene verd like mye som hele Exense er i dag på tross av at denne bare står for halvparten av omsetningen. Exense legger frem rapporten for tredje kvartal i neste uke, og vi venter gode tall som sender kursen oppover.Med en åpen eierstruktur og lav vurdering er Exense en oppkjøpskandidat.Dermed blir hans portefølje slik, lik vektet:Kitron:Simrad Optronics:Exense:

• Orion Securities har utført investeringsbanktjenester for Simrad Optronics i løpet av siste tolv måneder.
  

Les alle dagens ferske aksjetips her