Ser egenhandel med ulike briller

Forvalter Jarl Ulvin styrer Odin Norges pengebinge samtidig som han kjøper inn de samme aksjene til sitt private investeringsselskap. Ulvin er senior porteføljeforvalter i Odin Forvaltning og ansvarlig for forvaltningen av aksjefondet Odin Norge med en aksjebeholdning på over tre milliarder kroner. Privat eier Ulvin investeringsselskapet Skrubben AS, som ved utgangen av 2003 eide aksjer til en markedsverdi av 1,35 millioner kroner. Ifølge årsberetningen for 2003 inneholdt Skrubbens portefølje 14 aksjer ved utgangen av året. Alle aksjene, med unntak av Transaria Inc., var selskaper som Jarl Ulvin også hadde kjøpt inn til Odin Norge, skrev Dagens Næringsliv i desember i fjor.

Ved utgangen av 2003 eide både Odin Norge og Skrubben aksjer i selskapene Vmetro, Nordic VLSI, Northern Offshore, Northern Oil, Nera, Q-Free og Crew. I tillegg var både Odin Norge og Ulvins private investeringsselskap lastet opp med aksjer i Fjord Seafood, Jernia, Norske Skog, Prosafe, Smedvig og Stolt Nielsen. I Odins årsrapport er ikke Ulvins eierinteresser opplyst med et eneste ord.

- Jeg investerer i Odin Norge (og andre Odin-fond) både gjennom månedlig spareavtale og pensjonssparing. I tillegg investerer jeg fra tid til annen direkte i enkeltaksjer. De enkeltaksjene jeg investerer i er normalt aksjer som Odin-fondene ikke kan investere mer i. Aksjefond forvaltet av samme selskap kan i henhold til verdipapirloven ikke eie mer enn 10 prosent av aksjekapitalen i et selskap. En enkelt aksje kan i henhold til verdipapirloven heller ikke utgjøre mer enn 10 prosent av det enkelte fondets kapital. Når jeg kjøper aksjer privat kan jeg dermed «spisse» min portefølje ved å ha en større andel av enkeltaksjer enn fondene kan ha, sier Ulvin til ØR.

Ulvin mener at vi i Norge har et meget strengt regelverk for egenhandel av forvaltere ansatt i fondsselskaper.

- Dette innebærer at hver handel som en forvalter gjør for egen regning skal godkjennes på forhånd. Forvalteren kan kun handle i aksjer som fondene ikke er aktive i på handelstidspunktet. I tillegg til selskapets egen internkontroll har selskapet internrevisor og ekstern revisjon som kontrollerer selskapets rutiner, sier han.

KJØPER OGSÅ I FONDET

Investeringsdirektør Ragnhild Wiborg i Odin sier at det alltid er slik at fondet kjøper først.

- Vi følger lover og regler, og har intern og ekstern revisjon. Det er bare positivt at forvalterne kjøper aksjer privat, sier hun.

Wiborg sier Odins forvaltere følger retningslinjene til punkt og prikke. Mange av aksjeposisjonene kan forvalterne ha sittet med i mange år.

- Jeg eier aksjer og sparer i fondene gjennom spareavtale og pensjonssparing, sier hun.

Odin ser positivt på at forvalterne kjøper både fond og aksjer privat. Lovverket gjorde det mulig for forvalterne å kjøpe fondsandeler i eget fond for et par år siden.

Administrerende direktør Harald Espedal i Skagen Fondene sier at forvalterne hovedsakelig investerer i fondene.

- Finansielle investeringer andre steder enn i fondene våre skjer i et begrenset omfang, sier han.

Gambak-sjef Jan Eiler Fleischer har tidligere uttalt at han er imot egenhandel. Han vil være hundre prosent fokusert på fondet han driver og mener det da blir galt å blande inn egne investeringer.